3º Mandato de Lula deve registrar maior déficit nominal médio da história, aponta mercado
Publicado em 30/04/2026 por Rádio Nova FM
O terceiro mandato do presidente Luiz Inácio Lula da Silva caminha para consolidar o maior rombo fiscal médio desde o início da série histórica. Segundo projeções de agentes do mercado financeiro e dados consolidados do Banco Central, o déficit nominal médio do período 2023-2026 deve atingir 8,54% do PIB.
O índice supera o recorde negativo anterior de 8,48%, registrado entre 2015 e 2018 (período que compreende o segundo governo Dilma Rousseff e a gestão Michel Temer). O déficit nominal reflete o saldo total das contas públicas, incluindo o pagamento dos juros da dívida.
O Peso dos Juros e o Rombo de R$ 1,2 Trilhão
O principal motor para o agravamento do índice tem sido o custo da dívida pública. Em março de 2026, o déficit nominal acumulado em 12 meses atingiu a marca histórica de R$ 1,218 trilhão, um salto considerável em relação aos R$ 948,5 bilhões registrados no mesmo mês de 2025.
As despesas com juros devem bater recorde no atual mandato, com média estimada em 7,64% do PIB. Para efeito de comparação, esse patamar é superior ao registrado no primeiro mandato de Lula (2003-2006), quando os juros consumiam cerca de 7,25% do PIB.
A trajetória da taxa Selic explica parte desse cenário. Após a saída de Roberto Campos Neto da presidência do Banco Central no fim de 2024, a taxa básica subiu para 15% ao ano, patamar em que permaneceu até março de 2026. Recentemente, em 29 de abril, o Copom iniciou um movimento de queda, reduzindo a taxa para 14,50%.
Déficit Primário: Uma Melhora em Relação ao Governo Anterior
Apesar do resultado nominal alarmante, o déficit primário (que ignora o pagamento de juros) apresenta uma trajetória de maior controle quando comparado à gestão de Jair Bolsonaro, que foi fortemente impactada pelos gastos extraordinários da pandemia de Covid-19.
Comparativo de Déficit Primário Médio:
Governo Bolsonaro (2019-2022): 2,03% do PIB
Governo Lula 3 (2023-2026 - Projeção): Abaixo de 1% do PIB
Enquanto o governo anterior teve picos de déficit primário de 9,24% em 2020, as projeções atuais para 2026 indicam um saldo negativo de 0,50% do PIB, conforme a mediana do Boletim Focus.
Histórico do Déficit Primário (Governo Lula 3)
| Ano | Resultado (% do PIB) |
| 2023 | -2,28% |
| 2024 | -0,40% |
| 2025 | -0,43% |
| 2026 (Proj.) | -0,50% |
Apesar da redução no déficit primário, a pressão dos juros elevados sobre a dívida bruta mantém o desafio fiscal no centro das atenções de investidores e formuladores de políticas públicas, exigindo um equilíbrio delicado entre arrecadação e controle de despesas financeiras.
